საქონელი vs. უსაფრთხოება: აქვს თუ არა მნიშვნელობა კრიპტო ფასიანი ქაღალდია თუ არა?

კრიპტოვალუტების კლასიფიკაცია კრიპტო ინდუსტრიაში საკმაოდ საკამათო თემაა. ინვესტორები ხშირად სვამენ კითხვას, უნდა ჩაითვალოს თუ არა კრიპტოვალუტა საქონლად, ფასიან ქაღალდებად თუ საერთოდ სხვა კატეგორიად. ეს საკითხი მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ციფრული აქტივების სამართლებრივ სტატუსზე, დაბეგვრასა და რეგულირებაზე, ასევე მათ დანერგვისა და ინოვაციის პოტენციალზე. ეს ბლოგპოსტი განიხილავს კრიპტო სამყაროში სასაქონლო და ფასიანი ქაღალდების კლასიფიკაციას შორის მიმდინარე დებატებს და შეისწავლის, თუ როგორ უმკლავდებიან სხვადასხვა იურისდიქციები და ორგანოები ამ საკითხს.

ძირითადი დასკვნები:

• საქონელი არის საქონელი, რომლითაც შესაძლებელია ბაზარზე ვაჭრობა, ხოლო ფასიანი ქაღალდები არის ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებიც წარმოადგენს საკუთრებას ან ვალს.

• ბიტკოინი ფართოდ განიხილება, როგორც საქონელი, ხოლო სხვა კრიპტოვალუტები შეიძლება ჩაითვალოს ფასიან ქაღალდებად, მათი დიზაინისა და განაწილების მიხედვით.

• კრიპტოაქტივების კლასიფიკაცია გავლენას ახდენს მათ სამართლებრივ უფლებებზე, ვალდებულებებსა და რისკებზე, ასევე მათ საბაზრო პოტენციალზე და ინოვაციურ შესაძლებლობებზე.

კრიპტო გაგება: ეს საქონელია თუ ფასიანი ქაღალდი?

სანამ საქონელსა და უსაფრთხოებას შორის დებატებს განვიხილავთ, ჯერ ეს ტერმინები უნდა განვსაზღვროთ. საქონელი არის გაცვლადი კომერციული საქონელი, როგორიცაა ნედლეული ან სოფლის მეურნეობის პროდუქტები. საქონელი ხშირად გამოიყენება სხვა საქონლისა და მომსახურების წარმოებისთვის. საქონლის მაგალითებია ოქრო, ნავთობი, ხორბალი და ყავა. სასაქონლო ვაჭრობა ხშირად ხდება ფიუჩერსულ ბაზრებზე, სადაც კონტრაქტები იქმნება საქონლის წინასწარ განსაზღვრულ ფასადა და თარიღში შესაძენად ან გასაყიდად.



მეორეს მხრივ, ფასიანი ქაღალდი არის სავაჭრო ფინანსური ინსტრუმენტი ფულადი ღირებულებით. ის წარმოადგენს ემიტენტის აქტივებზე ან მომავალ ფულად ნაკადებზე არსებულ მოთხოვნებს. გავრცელებული ფასიანი ქაღალდები მოიცავს აქციებს, ობლიგაციებს, ოფციონებს და წარმოებულებს. როგორც წესი, ისინი ივაჭრება ბირჟებზე ან ბირჟის გარეთ ბაზრებზე, სადაც მყიდველები და გამყიდველები თანხმდებიან ფასსა და რაოდენობაზე. ფასიანი ქაღალდები ექვემდებარება სხვადასხვა კანონებსა და რეგულაციებს, იურისდიქციიდან გამომდინარე.



კრიპტოაქტივების საქონლად ან ფასიან ქაღალდებად კლასიფიკაცია დამოკიდებულია კონკრეტულ მახასიათებლებზე, როგორიცაა დანიშნულება, ფუნქციონალურობა და მმართველობა. მაგალითად, კონკრეტული კრიპტოვალუტები შექმნილია ღირებულების შესანახად, გაცვლის საშუალებად ან ანგარიშსწორების ერთეულად გამოსაყენებლად, ზოგი კი ქსელზე, პლატფორმაზე ან სერვისზე წვდომას უზრუნველყოფს. ზოგიერთი კრიპტოვალუტა დეცენტრალიზებულია და განაწილებულია მრავალ კვანძს შორის, ზოგი კი არსებითად ცენტრალიზებულია და კონტროლდება ერთი ერთეულის მიერ. ანალოგიურად, ზოგიერთ კრიპტოვალუტას აქვს ფიქსირებული მიწოდებისა და გამოშვების გრაფიკი, ხოლო ზოგს აქვს ცვლადი ან ინფლაციური მიწოდების მექანიზმები.



ამ ფაქტორების გამო, სხვადასხვა ორგანო და იურისდიქცია კრიპტოაქტივებს განსხვავებულად უყურებს და ეპყრობა. აშშ-ის სასაქონლო ფიუჩერსული ვაჭრობის კომისია (CFTC) ბიტკოინს და სხვა კრიპტოვალუტებს, რომლებიცფიატური ვალუტისფიუჩერსი არიან ,სასაქონლო გაცვლა კანონის (CEA)თანახმად, საქონლად მიიჩნევს . თუმცა, ფასიანი ქაღალდების და ბირჟის საკომისიო (SEC)კონკრეტულ კრიპტოვალუტებს ფასიან ქაღალდებად მიიჩნევს1933 წლის ფასიანი ქაღალდების შესახებ კანონისა და 1934 წლის ფასიანი ქაღალდების გაცვლა კანონის შესაბამისად . ეს მოიცავს კრიპტოვალუტებს, რომლებიც გამოშვებულია საწყისი მონეტების შეთავაზების (ICO) ან ტოკენების გაყიდვის გზით, რის შედეგადაც ინვესტორები ელიან, რომ სხვების ძალისხმევით მიიღებენ ანაზღაურებას თავიანთი ინვესტიციიდან.

ბიტკოინის კლასიფიკაცია: საქონელი თუ უსაფრთხოება?

მსოფლიოში პირველი და ყველაზე საყვარელი კრიპტოვალუტა ბიტკოინია. ის 2009 წელს შეიქმნასატოში ნაკამოტოსფსევდონიმით ცნობილი პირის ან პირების მიერ . ბიტკოინის უსაფრთხო ტრანზაქციები და ორმაგი ხარჯვის პრევენცია (ანუ ვერავინ შეძლებს ერთი და იგივე ციფრული ვალუტის ერთდროულად დახარჯვას) ეყრდნობა peer-to-peer (P2P) ქსელს, რომელიც კრიპტოგრაფიას იყენებს. ვალუტას აქვს 21 მილიონი მონეტის შეზღუდული მარაგი, რომელიც იქმნება მაინინგის გზით. ეს არის პროცესი, რომლის დროსაც კომპიუტერები ერთმანეთს ეჯიბრებიან რთული მათემატიკური ამოცანების გადასაჭრელად და ბიტკოინების სახით ჯილდოს მოსაპოვებლად.



ბიტკოინი ფართოდ განიხილება, როგორც საქონელი (და არა ფასიანი ქაღალდი) ხელისუფლების უმეტესობის მიერ და

იურისდიქციებში, რადგან მას არ ჰყავს ცენტრალური გამცემი ან ორგანო, რომელიც აკონტროლებს მის შექმნას ან გავრცელებას. ის ასევე არ ანიჭებს მის მფლობელებს რაიმე საკუთრების ან ვალის უფლებებს. ბიტკოინი, ძირითადად, შეიქმნა , როგორც დეცენტრალიზებული ციფრული ვალუტა, რომელსაც მომხმარებლებს შეუძლიათ დაეყრდნონ გადახდების ან გადარიცხვებისთვის, შუამავლებისა და ცენზურის გარეშე.



CFTC- მ 2015 წლიდანმკაფიოდ განაცხადა, რომ ბიტკოინი და სხვა ვირტუალური ვალუტები CEA-ს თანახმად, საქონელია. ეს პოზიცია ნიშნავს, რომ ბიტკოინის ფიუჩერსული და ოფციონური კონტრაქტები CFTC-ის ზედამხედველობასა და რეგულირებას ექვემდებარება. CFTC-მ ასევე აღძრა აღსრულების ზომები იმ სუბიექტების წინააღმდეგ, რომლებიც, მათი აზრით, ჩართულნი არიან თაღლითობაში ან მანიპულირებაში ბიტკოინთან ან სხვა ვირტუალურ ვალუტასთან დაკავშირებით.



SEC-მა ასევე აღიარა, რომ ბიტკოინი არ წარმოადგენს მისი იურისდიქციის ქვეშ მყოფ ფასიან ქაღალდს . 2018 წელს, SEC-ის თავმჯდომარემ ჯეი კლეიტონმა განაცხადა: „კრიპტოვალუტები, როგორიცაა ბიტკოინი, არ არის ფასიანი ქაღალდები, არამედ ვალუტების ერთგვარი სახეობაა“. თუმცა, მან ასევე გააფრთხილა, რომ „მხოლოდ იმიტომ, რომ რაღაც ვალუტაა, არ ნიშნავს, რომ ის ასევე არ შეიძლება იყოს ფასიანი ქაღალდი“. მან დასძინა: „თუ კრიპტოვალუტა ან პროდუქტი, რომლის ღირებულებაც ერთ ან რამდენიმე კრიპტოვალუტასთანაა დაკავშირებული, ფასიანი ქაღალდია, მოქმედებს ჩვენი ფასიანი ქაღალდების შესახებ კანონმდებლობა“.

SEC-ის როლი კრიპტო რეგულირებაში

SEC აშშ-ში ფასიანი ქაღალდების მთავარი მარეგულირებელი ორგანოა. მისი მისიაა ინვესტორების დაცვა, სამართლიანი და მოწესრიგებული ბაზრების შენარჩუნება და კაპიტალის ფორმირების ხელშეწყობა. მას აქვს უფლებამოსილება, აღასრულოს ფედერალური ფასიანი ქაღალდების შესახებ კანონები და დაარეგულიროს ფასიანი ქაღალდების ინდუსტრია, მათ შორის ფასიანი ქაღალდების ბირჟები, ბროკერები, დილერები, საინვესტიციო მრჩევლები და სარეიტინგო სააგენტოები.



SEC აქტიურად არის ჩართული კრიპტოვალუტის სფეროში 2017 წლიდან, როდესაც გამოაქვეყნა ანგარიში ვირტუალური ორგანიზაციის შესახებ, რომელიც ცნობილია როგორც DAO, რომელმაც 2016 წელს ICO-ს მეშვეობით მოიზიდა თანხები. SEC-მა დაასკვნა, რომ DAO-ს ტოკენები წარმოადგენდა ფასიან ქაღალდებს ფასიანი ქაღალდების შესახებ კანონისა და ფასიანი ქაღალდების გაცვლა კანონის შესაბამისად და რომ DAO-მ და მისმა პრომოუტერებმა დაარღვიეს ამ კანონებით დადგენილი რეგისტრაციისა და გამჟღავნების მოთხოვნები. მან ასევე გააფრთხილა, რომ სხვა ICO-ები ან ტოკენების გაყიდვები შეიძლება ექვემდებარებოდეს იმავე წესებსა და რეგულაციებს.



მას შემდეგ, SEC-მა რამდენიმე სააღსრულებო ქმედება აღძრა კრიპტო პროექტების წინააღმდეგ, რომლებიც, სავარაუდოდ, არღვევენ მის ფასიანი ქაღალდების კანონებს. ზოგიერთ მათგანს შორისაა Telegram, Kik, Block.one, Ripple და BitClave. SEC-მა ასევე გამოაქვეყნა ინსტრუქციები და განცხადებები კრიპტო რეგულირების სხვადასხვა ასპექტთან დაკავშირებით, როგორიცაა ციფრული აქტივის ფასიანი ქაღალდის შემცველი დოკუმენტის განსაზღვრის ჩარჩო, ჰოუის ტესტის კრიპტოაქტივებზე გამოყენება, კრიპტო ფასიანი ქაღალდების რეგისტრაციისა და ანგარიშგების მოთხოვნები და კრიპტოაქტივების შენახვისა და ვაჭრობის წესები.



ინდუსტრიის ზოგიერთმა დამკვირვებელმა გააკრიტიკა SEC-ის მიდგომა კრიპტოვალუტის რეგულირების მიმართ, როგორც ზედმეტად შემზღუდავი, ბუნდოვანი ან არათანმიმდევრული და ამტკიცებს, რომ SEC-ის მიერ უსაფრთხოების განმარტება ძალიან ფართო და ბუნდოვანია და ახშობს ინოვაციებსა და კონკურენციას კრიპტო ინდუსტრიაში. სხვები ამტკიცებენ, რომ SEC-ის აღსრულების ქმედებები შერჩევითი და თვითნებურია და კრიპტო მეწარმეებისა და ინვესტორებისთვის საკმარის ხელმძღვანელობას ან სიცხადეს არ იძლევა. სხვები კი ამტკიცებენ, რომ SEC-ის იურისდიქცია კრიპტოაქტივებზე შეზღუდული ან საეჭვოა — და ის სხვა მარეგულირებლების ან კანონმდებლების გადასაწყვეტია.

კლასიფიკაციის გავლენა კრიპტო მომავალზე

კრიპტოაქტივების სასაქონლო ან ფასიანი ქაღალდების იურიდიულ კლასიფიკაციას შორსმიმავალი შედეგები მოაქვს მათი რეგულირებისთვის, დაბეგვრისა და საბაზრო პოტენციალისთვის. საქონელი, როგორც წესი, ექვემდებარება ნაკლებად მკაცრ წესებსა და რეგულაციებს, ვიდრე ფასიანი ქაღალდები და ისინი არ არიან ვალდებულნი დარეგისტრირდნენ მარეგულირებლებთან ან გაამჟღავნონ ინფორმაცია ინვესტორებისთვის ან საზოგადოებისთვის. 



გარდა ამისა, საქონელი იბეგრება ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებულად და კაპიტალის მოგების გადასახადი გამოიყენება საქონლის გაყიდვის ან გაცვლის დროს. პირიქით, ფასიანი ქაღალდები უფრო მკაცრ რეგულაციებს ექვემდებარება და ინვესტორებისთვის გაყიდვამდე ისინი უნდა დარეგისტრირდნენ SEC-ში ან მიიღონ გამონაკლისი. მათ ასევე უნდა დაიცვან ინვესტორებისა და მარეგულირებლებისთვის გამჟღავნებისა და ანგარიშგების სხვადასხვა მოთხოვნები და ექვემდებარებიან უფრო ინტენსიურ ზედამხედველობასა და აღსრულებას. 



ფასიანი ქაღალდები შესაძლოა უფრო მეტ დაცვას და გარანტიას სთავაზობდეს ინვესტორებს, რომლებიც ეძებენ უსაფრთხოებას და გამჭვირვალობას თავიანთ ინვესტიციებში და სარგებლობენ მარეგულირებლებისა და ინსტიტუტების მხრიდან უფრო მეტი აღიარებით. მეორე მხრივ, საქონელს შეიძლება ჰქონდეს მეტი ლიკვიდურობა და ხელმისაწვდომობა, რადგან მათი შექმნა შესაძლებელია რეგისტრაციის გარეშე, რაც ხელს უწყობს ინოვაციებსა და ექსპერიმენტებს კრიპტო სივრცეში. თუმცა, ფასიანი ქაღალდები შესაძლოა ხელმისაწვდომი იყოს მეტი ინსტიტუციური კაპიტალისთვის და უზრუნველყოს მეტი დაფინანსება და რესურსი კრიპტოპროექტებისთვის, რამაც შეიძლება ფართო ინტერესი გამოიწვიოს.

კრიპტოვალუტა, როგორც ფასიანი ქაღალდების, შედეგები

საქონელსა და ფასიან ქაღალდებს შორის განსხვავებას მნიშვნელოვანი სამართლებრივი და მარეგულირებელი შედეგები მოაქვს კრიპტო ბაზარზე ჩართული პირებისთვის. ბაზარზე შესაძლებელია ისეთი საქონლით ვაჭრობა, როგორიცაა ოქრო, ნავთობი და ხორბალი. პირიქით, ფასიანი ქაღალდები წარმოადგენს საკუთრების ან ვალის მოთხოვნებს სუბიექტზე, მათ შორის აქციებზე, ობლიგაციებსა და დერივატივებზე. ფასიანი ქაღალდები უფრო მეტ რეგულირებას ექვემდებარება, ვიდრე საქონელი, რაც გულისხმობს კომპლექსური წესებისა და ზედამხედველობის სააგენტოების არსებობას ბაზრის მთლიანობის უზრუნველყოფისა და ინვესტორების დასაცავად.



კრიპტოაქტივის საქონლად თუ ფასიან ქაღალდად აღიარების დადგენა დამოკიდებულია აქტივის ბუნებაზე, დიზაინსა და დანიშნულებაზე; ჩართული მხარეების უფლებებსა და ვალდებულებებზე და ბაზრის მონაწილეების მოლოდინებზე. მაგალითად, ბიტკოინი, პირველი წარმატებული და ყველაზე პოპულარული კრიპტოვალუტა, ფართოდ განიხილება, როგორც საქონელი, რადგან ის იშვიათი და ურთიერთშემცვლელი ციფრული საქონელია, რომლის გაცვლაც სხვა საქონელსა და მომსახურებაზეა შესაძლებელი. თუმცა, ზოგიერთი კრიპტოვალუტა — განსაკუთრებით ის, რაც გამოშვებულია ICO-ს მეშვეობით ან მფლობელებს ანიჭებს გარკვეულ შეღავათებს ან პრივილეგიებს ქსელში ან პლატფორმაზე — შეიძლება ჩაითვალოს ფასიან ქაღალდებად, რადგან ისინი ჰგავს სააქციო ან სავალო ინსტრუმენტებს.

კრიპტო ფასიანი ქაღალდები: სიღრმისეული ანალიზი

კრიპტო ფასიანი ქაღალდები კრიპტოვალუტების უნიკალური კლასია , რომლებსაც აქვთ ფასიანი ქაღალდების მახასიათებლები და შეზღუდულია ფასიანი ქაღალდების შესახებ კანონებითა და რეგულაციებით. მათ შეუძლიათ მიიღონ სხვადასხვა ფორმა, როგორიცაა მონეტები, ჟეტონები ან აქციები, და შეიძლება წარმოადგენდნენ უფლებების ან პრეტენზიების ფართო სპექტრს, როგორიცაა საკუთრება, მოგების გაზიარება, ხმის მიცემა, წვდომა ან კომუნალური მომსახურება. როგორც წესი, კრიპტო ფასიანი ქაღალდები გამოიცემა ICO-ების ან სხვა კრაუდფანდინგის პლატფორმების მეშვეობით, რომლის დროსაც ემიტენტები აგროვებენ თანხებს ინვესტორებისგან კრიპტო ტოკენების სანაცვლოდ, რომლებიც კონკრეტულ სარგებელს ან უფლებამოსილებას ანიჭებენ.



თუმცა, კრიპტო ფასიანი ქაღალდები უამრავ გამოწვევასა და რისკს წარმოადგენს როგორც მარეგულირებლებისთვის, ასევე ინვესტორებისთვის. ერთი მხრივ, მარეგულირებლებს უჭირთ ფასიანი ქაღალდების შესახებ დადგენილი კანონებისა და ჩარჩოების გამოყენება დეცენტრალიზებულ, გლობალურ და მუდმივად განვითარებად კრიპტოაქტივებზე. მეორე მხრივ, ინვესტორები გაურკვევლობებსა და დაუცველობას აწყდებიან კრიპტოაქტივებთან ურთიერთობისას, რომლებიც არასტაბილური, არალიკვიდური და თაღლითობის ან მანიპულირებისადმი მგრძნობიარეა. შედეგად, კრიპტო ფასიან ქაღალდებთან დაკავშირებულმა ყველა მხარემ სიფრთხილე უნდა გამოიჩინოს და საფუძვლიანი შემოწმება ჩაატაროს.

კრიპტო რეგულირების გლობალური პერსპექტივა

კრიპტოაქტივების რეგულირება მნიშვნელოვნად განსხვავდება სხვადასხვა ქვეყანასა და იურისდიქციაში. ზოგიერთი ერი კრიპტოვალუტის ინოვაციასა და დანერგვას უჭერს მხარს, ზოგი კი ფრთხილი და შემზღუდველი რჩება. ზოგიერთმა კრიპტოაქტივებისთვის დადგენილია მკაფიო და ყოვლისმომცველი წესები და მითითებები, ზოგს კი ბუნდოვანი ან არათანმიმდევრული რეგულაციები აქვს. გარკვეული ქვეყნები თითოეული კრიპტოაქტივის სტატუსს თითოეული შემთხვევის ინდივიდუალურად, მისი მახასიათებლებისა და ფუნქციების მიხედვით განსაზღვრავენ. ამასობაში, სხვებმა ფართო მიდგომა აირჩიეს და კრიპტოაქტივების უმეტესობას ან ყველა მათგანს ფასიან ქაღალდებად ან საქონლად კლასიფიცირებენ.



ისეთი ქვეყნები, როგორიცაა შვეიცარია, სინგაპური, მალტა, იაპონია, კანადა და დიდი ბრიტანეთი, ცნობილები არიან კრიპტოაქტივების მარეგულირებელი ხელსაყრელი და მკაფიო რეგულაციებით. ეს ერები აღიარებენ კრიპტოინოვაციების პოტენციურ სარგებელს და უზრუნველყოფენ მარეგულირებელ სიცხადეს და სამართლებრივი დარწმუნებულობას კრიპტო ბიზნესებისა და ინვესტორებისთვის. ამის საპირისპიროდ, ისეთ ქვეყნებს, როგორიცაა ჩინეთი, ინდოეთი, რუსეთი, ირანი და ვენესუელა, კრიპტოაქტივებთან დაკავშირებით ბუნდოვანი ან არახელსაყრელი რეგულაციები აქვთ. ამ ერებმა დააწესეს შეზღუდვები ან თუნდაც აკრძალვები კრიპტოაქტივობებზე, რაც კრიპტოვალუტით დაინტერესებული მხარეებისთვის სამართლებრივ ბუნდოვანებასა და გაურკვევლობას იწვევს.



საერთო ჯამში, კრიპტოაქტივების მარეგულირებელი ლანდშაფტი კომპლექსურია და მუდმივად ვითარდება. ბიზნესებმა და ინვესტორებმა უნდა იყვნენ ინფორმირებულები და იცოდნენ სხვადასხვა ქვეყანაში და იურისდიქციაში კრიპტოაქტივების რეგულირების შესახებ უახლესი ამბები, რათა უზრუნველყონ შესაბამისობა და შეამცირონ რისკები.

დასკვნა

კრიპტო მრავალფეროვანი და განვითარებადი ციფრული აქტივების კატეგორიაა, რომელსაც განსხვავებული შედეგები მოაქვს მარეგულირებლების, ინვესტორებისა და მომხმარებლებისთვის, მათი კლასიფიკაციის მიხედვით, როგორც საქონელი ან ფასიანი ქაღალდები. კრიპტოაქტივების კლასიფიკაცია ყოველთვის არ არის მარტივი ან თანმიმდევრული სხვადასხვა იურისდიქციაში და შეიძლება დროთა განმავლობაში შეიცვალოს კრიპტო ინდუსტრიის განვითარებასა და მომწიფებასთან ერთად. ამიტომ, კრიპტო სივრცეში ჩართულმა ყველა მხარემ უნდა იყოს ინფორმირებული კრიპტო რეგულირების უახლესი მოვლენებისა და ტენდენციების შესახებ. ინვესტორები უნდა გაიგონ შესაბამისი იურისდიქციები და გამოიჩინონ სათანადო გულმოდგინება კრიპტოაქტივებთან ურთიერთობისას.



#Bybit #TheCryptoArk